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整体利润差 玉米价格难有改善

文章作者:政策标准 上传时间:2019-12-02

  价格难有明显改善。不过收储政策对玉米价格具有支撑作用,将在一定程度上夯实连玉米期价的底部,因此预计今年连玉米将以高位宽幅震荡格局为主。

  2013年玉米生长情况良好,尽管东北地区8、9月份遭遇洪涝灾害,但仅是局部地区,影响范围小,对整体产量并未构成明显影响。尤其是去年夏季东北高温、降水量偏多,对于喜温的玉米作物而言利大于弊。目前来看,丰产预期已基本定调。

  根据研究机构对2013年全国玉米生产情况的最新预测,本年度玉米播种面积为35690千公顷,同比增加1.88%;玉米产量21500万吨,同比增产4.56%;玉米主产区除河南略有减产外,其他地区均有不同程度的增产。东北三省及内蒙古自治区增产占全国增量的60%以上。此外,据中国粮食行业协会玉米分会的统计,预计2013~2014年度国内消费量为1.975亿吨。产量大于消费量1400多万吨,库存量将进一步增加。事实上,自2012年新产玉米上市后,市场供应已出现由偏紧转为宽松的苗头,去年国内玉米再次丰收,在进口压力持续、需求疲软前提下,新粮批量上市后阶段性供过于求的格局将有所显现。

  中国作为全球最主要的玉米生产国、消费国和出口国,伴随全球玉米需求浪潮的巨大扩张,中国国内的玉米消费也出现大幅上涨,一方面是饲料消费增长;另一方面是国内深加工消费增长,使国内的供求关系也发生明显的变化。近年来中国进口玉米的步伐有增无减,中国已从全球最主要的玉米出口国转变为"潜在的全球最大的玉米进口国",中国玉米的进口情况也成为全球关注的焦点。

  从2013年的情况来看,年初美玉米到港价格高于国内玉米价格,内外盘玉米价差存在着回归需求。随后受美玉米走势偏弱,连玉米表现相对抗跌的影响,内外盘玉米价差逐渐缩小。步入下半年后,由于市场预期美国玉米产量将攀升至历史最高纪录,美玉米期价一路下跌,价格创下三年来的低位水平。而国内玉米价格下滑幅度相对有限,进口玉米的利润空间被再度打开。按目前的价差,进口到港之后,进口玉米价格可能在1900元/吨左右,与蛇口港口现货价有500元左右的价差。那么巨大的价差到底会对国内玉米价格产生什么影响呢?这可以从两方面进行分析:一方面,关注进口配额的时间窗口是否打开,就2013年而言,进口配额分布在全年,进口不会集中,因此不会对国内玉米市场形成大规模的冲击;另一方面,关注配额内进口量占全国市场容量的大小。目前国内玉米市场容量大概在2亿吨左右,如果全年进口窗口都打开,2013年720万吨的进口配额占市场供应量的比例仅在3%左右。即使价格偏差较大,也难以对市场产生方向性的影响。

  此外,从进口国别来看,我国玉米进口主要来自于美国,进口的集中度较高,一旦美国发生严重的自然灾害导致玉米减产,将会对我国玉米和畜牧业产生很大的影响。鉴于此,中国近年来开始向更多的国家开放玉米市场,其中包括乌克兰和阿根廷等。2012/13年度我国玉米进口量达到270.29万吨。长期来看,在国内玉米需求旺盛的背景下,未来我国玉米进口量持续增加的态势难以逆转。初步预计2013/14年度我国玉米进口量为500万吨。尽管受到进口配额的限制,进口玉米对国内市场的影响有限,不过却不能排除在关键阶段(比如市场缺乏其他题材或者基本面偏弱时)进口扩增的心理压力会对盘面构成一定拖累,对于进口方面的动向仍需要关注。

  过去两年是小麦饲用替代最"辉煌"的阶段,2012年10月新季玉米上市后,玉米价格持续疲软,小麦价格却步步高升,小麦对玉米的比价优势丧失,一度导致小麦饲用替代量大幅缩水,至今仍维持低替代量水平。

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